好意思年健康

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事件：

2026 年4月28日，公司发布2025 年年度申报。2025 年全年，公司收尾贸易收入103.60 亿元（同比﹣3.20%)，归母净利润2.85 亿元（同比＋1.09%)，扣非净利润2.58亿元（同比＋2.39%)。2026 年4 月30 日，公司发布2026 年一季度申报。2026 年一季度，公司收尾贸易收入15.84亿元（同

比﹣9.71%)，归母净利润﹣2.55 亿元（同比+7.37%，收尾减亏），扣非净利润﹣2.60亿元（同比＋7.95%，收尾减亏）。

点评：

降本增效效用显赫，团个检款式逐渐跑通

公司2025年收入同比略有下滑，但盈利技巧稳中有升，归母净利润及扣非净利润均收尾正增长，主要收货于公司捏续鼓动的科学降本增效步调。2025年，公司销售用度为23.41亿元（同比﹣8.04%)，贬责用度为8.60 亿元（同比﹣2.77%)。公司捏续长远"团个检双轮运行"计策，通过数字化营销升级和精采化私域运营，逐渐跑通"团单导流一个检升沉一检后工作"的闭环链路，客户结构捏续优化。公司2026年第一季度收入同比下滑，主要系季节性特征导致的短期承压，戒指2026年一季报期末，B体育公司分院总和551家，其中控股分院298家，范围上风仍是认知。

AI酌量收入增量显赫，数智化转型掀开成长新空间2025年，AI酌量收入为3.71亿元，同比增长71.89%，主要包括心肺联筛、AI-MDT 申报、肺结宁、脑睿佳等居品带来的收入。公司捏续丰富"All in Al"居品矩阵，与多家云厂商达成计策和洽：(1）发布国内首款基于成例体检数据的AI病弱评估居品"血液学时钟"，拓展布局长命医学边界。(2)Al 数智健管师"健康小好意思"已上线297 家体检中心，累计审核并生成超千万份体检申报，大幅普及了运营效用，构建"筛查﹣会诊﹣阻难﹣贬责"的健康贬责闭环，检后工作正逐渐成为新增长点。(3）与阿里巴巴达摩院和洽成就胰腺癌筛查改进居品，正从防太医疗逾越企业向全人命周期数字健康贬责引颈者迈进。(4)与蚂蚁健康达周详面计策和洽，AI 智能体"健康小好意思"已接入"蚂蚁阿福"上线AI 体检申报解读，两边将协同构建从"单次检测"到"捏续工作"的健康贬责闭环，有望为公司带来新的流量进口和业务增长点。

投资提议：防守"买入"评级

咱们瞻望公司2026-2028年贸易收入别离收尾109.10/116.58/124.60亿元，同比增长5.3%/6.9%/6.9%；归母净利润别离收尾3.95/4.89/5.64亿元，同比增长

38.6%/23.7%/15.4%；对应EPS为0.10/0.12/0.14元；对应PE 倍数为

54/43/38X。防守"买入"评级。

风险请示

行业政策捏续影响，客单价进一步下滑，

AI 诳骗落地不足预期。

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