进入2026年，环球外汇市集发生了显耀变化，好意思元指数跌至2022岁首以来的四年低位，日元也录得2024年8月来最大三日涨幅。市集东说念主士记念，不才个月大选后果出炉前，“高市来往”将卷土重来，日元仍有着落风险。市集也关心好意思日连合打扰的可能性。

距离2月8日大选投票仅剩两周之际，尽管近期赈济率有所回落，但大量民调表露，高市早苗的赈济率仍褂讪在65%以上。面前，高市早苗尚未明确其税收减免计策的资金开端，日本财务省测算，该计策每年的财政资本约为5万亿日元(约320亿好意思元)。日本最大执政党中间派篡改定约则开心，将对食物实行弥远性减税。这也让市集担忧，无论大选后果若何，日本的财政顺序齐将进一步松动。

来往员渊博押注，这次大选将进一步安祥高市早苗执政，使其更有底气推动后续经济刺激举措。“高市来往”也将卷土重来。该来往策略的中枢是作念多日股、作念空日元、押注日债着落、日债收益率上行。28日下昼来以前段，好意思元对日元报152.69，较上周约160的水平已大幅回落。券商SMBC Nikko Securities外汇和利率策略师Rinto Maruyama称：“市集追念传统高市来往策略的概率颇高。”他同期辅导，日元走势仍存在极大的不细目性。大选后好意思元对日元汇率仍有上行空间，有迹象表露好意思日两国或联手维稳汇市，这将令汇率难以打破156~157的区间。但若是两国未弃取打扰形貌，汇率一朝打破这一关隘，就有可能冲高至160上方。

荷兰外洋市集分析师Fabien Yip称，日本央行上周五文书看守利率不变，市集密切关心大选对央行计策旅途的影响。行为知名的货币计策鸽派，若高市早苗的说话权进一步普及，日本央行或将濒临推迟加息的压力，这也可能加重日元的贬值态势。要津在于，日本央行的计策平常化进度和日元汇率的褂讪必须得回喜爱。即便食物破钞税暂停征收，日元贬值仍会推高入口商品价钱，最终无法惩办税收减免计策本欲粗拙的民生资本问题。

花旗集团策略师托邦以为，日本投资者需要再次将资金插足日本国债市集，才能看守日元近期涨势。合座上，他瞻望，不才个月的选举前夜，日元仍可能再次走弱。“若是我看到土产货投资者转向购买日本国债，这可能更热烈地标明面前是买入日元的好时机，因为这将有助于缓解财政方面的担忧，B体育”他说，“这种情况可能在大选后不久就会发生，也可能需要更永劫候。”

市集上还密切关心好意思日连合汇市打扰的动态和可能。上周五，好意思国财政部进行了一次“汇率查验”，指引纽约联储关连各银行，谋划若是决定来往好意思元对日元，各银行提供的汇率是若干。终局面前，莫得迹象标明好意思国财政部施行完成了任何好意思元对日元来往，但市集渊博推测，此举表示好意思日可能正准备联手打扰汇市。这次“汇率查验”果决推高日元汇率，因为来往员们推测将来可能会有打扰形貌。

日本官员拒却阐述打扰别传，但日本财务大臣片山皋月照实强调，将“时间保持要紧关心”。随后，高市早苗在上周日针对金融市集投契行为发出严厉告诫，开心将弃取必要形貌粗拙颠倒波动。诚然她未具体指明是针对债券收益率照旧汇率，但这一表态偶合日本债券收益率攀升及日元不时承压之际，强化了官方打扰的预期。

近几十年来，好意思国对好意思元的相对价值大多弃取不打扰的格调。但好意思国财政部手持一项随时可用的器具——范围约2000亿好意思元的外汇褂讪基金，可用于买卖外汇以影响汇率。若是要通过打扰来提振日元，很可能需要动用该基金在公开市集上购买日元并兑换好意思元。

Evercore ISI经济学家古哈以为，在现时情况下，好意思国参与外汇打扰是合理的，其共同筹谋不仅是细致日元过度疲软，也意在转折褂讪日本债券市集。好意思国财政部可能对日本国债波动向好意思国国债市集的溢出效应感到病笃，并正在连系将货币打扰行为褂讪器具。即使莫得施行发生好意思方打扰，这种信号也可能加快日元空头的平仓。

与此同期，特朗普对好意思元价值“格外好”的最新表态被市集解读为对残障好意思元的默认。纽约银行市集策略与知悉左右萨瓦戈称，短期内，好意思元对日元152这一水平很要紧，好多滋生品来往齐围绕这少量位张开。在极限情况下，日元可能升至148，但在日本大选和日本央行弃取行为前，这种情况似乎不太可能出现。

一些分析东说念主士以为，由于市集渊博预期政府将进行打扰，若是好意思国财政部和日本财务省最终莫得弃取行为，日元可能会再次走弱。布鲁金斯学会高档连系员布鲁克斯称，上周五的试探施行上表现了玄妙。市集面前基本一经将连合打扰的预期计价在汇率中了。Corpay首席市集策略师斯卡莫特以致警示称，这一策略永恒来看可能有助于减少营业失衡，但有可能激励极点的金融摇荡，并在环球经济其他范围形成污蔑。