国货护肤品牌HBN最近动作不小，1月26日，HBN母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司向港交所递交上市苦求。

这家诞生不到十年的国货护肤品牌，手脚最早建议“早C晚A”宗旨的品牌之一曾乘此风潮在酬酢平台爆火，推出爆款单品。但另一面，手脚酬酢平台爆火的HBN多年以来销售弥远依赖线上渠说念，营销用度居高不下。

曾创立网红卫生巾品牌“护你妹”，上市前分成1亿元独创东说念主浑家拿走近半

固然官方自满，HBN创业于2019年，但事实上早在2018年12月，HBN的策划家具就也曾上市。这就需要回首到品牌独创东说念主姚哲男的早期创业履历，据公开贵寓，姚哲男曾在深圳大学数字媒体艺术系任教，2014年他创立卫生巾品牌“好意思则”。

比“好意思则”更让东说念主熟知的其实是“护你妹”。手脚中枢的卫生巾家具“护你妹”，与传统的卫生巾品牌不同，好意思则通过微信社群、粉丝圈、官方小方法等格式跟用户平直劝诱畅达，劝诱分层用户体系，赢得精确用户，勾搭裂变格式推送相应现实，并劝诱了付费会员体系。“好意思则”上线第一年，依靠口碑传播和东说念主格化的现实营销，成为了天猫线上销售增速第一的卫生巾品牌。据品不雅报说念，好意思则在2016年底完成两轮融资，估值达到一亿元东说念主民币。不外天眼查APP自满，领有“护你妹”策划商方向深圳市护家生物科技有限公司已于2025年10月13日刊出。

2018年12月21日，好意思则风雅推出护肤系列HBN。

字据招股书自满的股权结构，独创东说念主的适度权高度和解。姚哲男和妃耦汪女士系数适度公司鼓舞会76.19%的投票权，其中，独创东说念主浑家明确合手股的比例系数为48.68%。值得一提的是，招股书泄露公司在上市前进行了一笔大额分成。2026年1月鼓舞批准宣派现款股息1亿元，其中5600万元限定终末可行日历已支付，并展望在上市前支付剩余部分。字据姚哲男浑家的合手股比例，这部分分成至少近半会回流到独创东说念主浑家的口袋。

9个月营收超15亿，线上占比超95%

固然成速即间较晚，b体育官方app下载但HBN发展赶快，灼识盘问叙述自满，以2024年护肤品零卖额计较，HBN已置身中国护肤品商场国家具牌前十，况且是其中创速即间最短的品牌。

招股书自满，2023年、2024年及2025年1-9月，护家科技营收分散为19.48亿元、20.83亿元、15.14亿元，同期净利润分散为3883.5万元、1.3亿元、1.45亿元，其中2024年净利润同比暴增232.5%。

和大大批好意思妆护肤品牌相似，HBN也保合手着较高的毛利，字据招股书2023年、2024年及2025年1-9月，公司毛利分散是76.6%、73.4%和75.3%。但同期品牌也存在过度依赖线上渠说念的隐忧。2023年、2024年及2025年1-9月时刻，公司的线上渠说念销售占比分散为98.6%、98.7%和95.1%。

这意味着线上渠说念险些孝敬了一齐功绩，显泄露其在高速发展经由中所靠近的结构性挑战和脆弱性，单一渠说念的发展格式异常容易受平台行动、流量老本变化影响。

营销用度占半壁山河，研发干与呈下滑态势

HBN在线上渠说念的上风背后也与公司近些年发力营销不无联系。2023年、2024年及2025年1-9月，护家科技的销售及分销开支分散为12.68亿元、12.38亿元、8.71亿元，占收入的比重分散为65.1%、59.4%和57.6%，虽逐年下滑，但依然占据收入比重半壁山河。

对此，招股书中也有策划表述称，“具体而言，品牌的盛名度与受接待进程取决于品牌及商场推行战略的有用性。若咱们无法合手续计算并推行有用的品牌及商场推行战略，或未能高效分派策划资源，咱们的品牌证据度及客户由衷度可能会受到影响。低效的品牌、商场及家具推行行动中的失实可能导致商场影响力收缩、销售额着落，并对咱们的业务与财务进展产生不利影响。”

手脚主打“慢科研”，以科研变嫌开动的功效性护肤，近三年HBN的研发干与过甚占比却呈现下滑态势。

招股书自满，2023年、2024年及2025年1-9月，护家科技研发干与分散为6597.9万元、5783.4万元、3998.1万元，占营收的比重分散为3.39%、2.78%和2.64%。

在“因素党”滥用者日益专科、家具迭代加快确当下，HBN若无法在研发上合手续劝诱壁垒，其高毛利率与市步地位或将靠近挑战。